2002年石油价格_2000年石油价格

1.为什么说中东为石油而战

2.历史上哪年油价最高?

3.近十年国际石油价格

4.我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

黄金期货，原油期货。

1、黄金期货：由于当时的市场不确定性和投资者寻求避险资产的需求，黄金期货在2000年获得了显著的涨幅。黄金被视为一种安全避险资产，投资者通常会在经济不确定时购买黄金。

2、原油期货：2000年是石油价格上涨的一年，原油期货在当时的市场中也获得了可观的回报。全球石油需求的增长和供应紧张是石油价格上涨的主要原因。

为什么说中东为石油而战

20世纪70年代欧洲是世界最大的石油消费区，进入80年代，欧洲的石油消费增长呈下降趋势，北美的石油消费显现持续的增长。到20世纪90年代中期，北美的石油消费量赶上欧洲后继续增长，并取代欧洲成为世界最大的石油消费区，2002年中国取代日本成为世界第二大石油消费国。2002年在全球石油消费比上年略有增长（0.2%），中国增幅达5.8%的情况下，欧洲和日本的能源消费十分低迷，出现了1%的负增长（耿彤等，2003）。

欧盟国家本来是石油消费税最高的国家，但迫于石油消费量的增长和环境保护的压力，近年来仍在不断地提高石油消费税。燃油税已经从1998年的每升41.7欧分提高到2000年的45欧分，从2002年起又提高到50欧分，以此来限制石油消费（李文，2003）。与此同时，欧盟国家还对可再生能源等清洁能源实行税费减免，以促进清洁能源的生产和消费，调整能源消费结构。欧洲卓有成效的能源消费下降与欧洲国家所采取的这些油气安全战略是分不开的。下面以法国和英国为例，简单讲述一下西欧的油气安全战略措施。

一、法国的油气工业发展概况和油气安全战略

1.法国的油气储量和产量

法国是一个矿物燃料资源比较贫乏的国家，每年的矿物燃料总消费量大约是24000万吨油当量，然而国内商业性一次能源的产量（煤炭、原油和天然气）仅为800万吨油当量，而且产量还在迅速下降。

2000年法国的石油剩余探明可采储量为1980.1万吨，仅占世界石油剩余可采探明储量的0.01%，比1999年的石油剩余探明可采储量1460.1万吨增加了35.61%。而法国2000年的石油产量为142.5万吨，占世界石油产量的0.04%，比1999年的石油产量154.5万吨减少了7.77%。1999年法国的天然气剩余探明可采储量为144.05亿立方米，占世界天然气剩余探明储量的0.0099%，与1998年的剩余探明储量相比没有变化。1999年法国天然气的产量为30.02亿立方米，比1998年的产量减少了7.8%。

2.法国的油气贸易

由于法国的矿物燃料比较贫乏，所以法国每年需要大量进口油气来满足消费。2000年法国进口原油8562.7万吨，比上年增加了4.3%（见表5-1）。

表5-1　2000年法国油品产量

续表

（据程哲生整理的法国《Bulletin Mensuel》，2001）

1998年法国进口管输天然气259亿立方米，进口液化天然气为98亿立方米，合计为357亿立方米。1999年，法国进口液化天然气102.6亿立方米，进口管道天然气为307.6亿立方米。2000年法国进口天然气428.5亿立方米。

3.法国的油气消费

法国近年来的经济增长虽然有些放慢，但其油气特别是天然气的消费量在迅速的增长。其油气消费见表5-2及表5-3。这两个表的数据说明法国的油气消费处于增长态势，且1999年与1998年相比，其油气消费在能源消费结构中占较大的比例，并有增长趋势。

表5-2　1990～1998年法国油气消费量　（单位：石油为百万吨；天然气为亿立方米）

（据能源政策研究，2000.1）

表5-3　法国一次能源消费结构表

4.油气储备及其能源安全政策

法国位于西欧（图5-3）。法国是一个自立意识很强的国家，具有独立的立场，并且实行国家主导型经济，同时法国油气资源贫乏，而油气消费却很大，为了保障法国的能源安全，法国十分重视矿产资源储备。其实行储备政策不仅仅是为了经济安全，而且是以保障国家广泛的综合性安全为目的。由于法国国家的特点、经济运营特点和储备目的等方面的原因，其储备内容大多保密。但法国在形式上实施储备的主题是财政部和科技产业部。实际上法国国防部也根据需要参与储备筹划，并起着重要作用。1998年3季度法国的石油储备量为2259.2万吨，可用天数为96天。法国全国有15个储气库，储存能力为800万吨当量油，这一数字是法国平均104天的消费量。

图5-3　法国的地理位置

法国天然气输气系统由两部分组成：一套是完整的让天然气流往各个方向的高压输气系统；另一套是同该系统相连接的两大输气系统Antenna，其中的天然气仅单向流动。Antenna还承担高压输送天然气的任务，但他们仅是高压输气主系统的当地分支管道。

1997年底输气管网的管道总长度为32000公里，其中的90%归高压输气系统所有，其余的归Gazzzz du Sud Ouest所有。由于有了NorFra，法国将成为一个欧洲天然气输送枢纽。法国对于欧洲的能源安全也起着重要的作用。从地理位置上看，法国位于西欧的中部，它构成向其邻国输送天然气和电力网络的枢纽，同时它的公路、铁路和运河/河流等，对于运输和集散石油产品及固体矿物燃料也起着重要作用。

法国的能源政策主要有三个重点：能源安全、环境保护和与法国经济的配套性。

法国的能源安全主要是从两个层面上考虑的，在法国能源的供应是无法完全自给自足的，未来的很长一段时间里，在运输和化工等领域，人们还无法找到一种现实可行的石油替代品。除非人们的生活方式有了根本性的变化，否则法国未来经济的发展仍旧需要依赖于进口的大量的原油、天然气和煤炭。因此，法国人认为如果法国进口的能源能够有多种来源渠道和多样的产品，并且用户也能非常灵活地适应能源的供应的话，那么，依赖于进口能源也未必会影响法国的能源安全。

除了这种外在的限制因素外，如何确保最终用户，尤其是工业用户能够得到稳定的能源供给，对于保证法国经济向前发展是至关重要的。获得稳定的供应需要有一个有效的能源生产、运输、销售体系为基础，而且必须同时从长期（供给的安全性）和短期（能源供给的质量、可获得性等）两个方面考虑。

如果能源定价能够使当地“使影响能源安全的外在因素内在化”的话，那么从这个意义上来看，市场是有效的。但由于法国的能源不能实现自给自足，所以就要确定一个从经济、社会和外交上考虑都可以接受的水平。由于所确定的安全水平会影响整个社会，因而不能单独让企业管理人员来完成这项工作，因为他们在考虑问题时，必然会局限于各自部门的经济利益。就供给的安全性来说，“价格信号”可以反映持续开发导致的石油资源被过度消耗的问题，但是从世界经济竞争和能源供给充足的角度来看，市场却不能提供这种“价格信号”。政府可以利用税收手段来解决，但是又受到来自社会和经济上的压力的限制。如果用户能够做好准备自己来解决供给中断的问题，那么，签订可中止天然气或电力供给合同将会是一个很好的解决方法。

在国内，法国在工艺技术和地理环境许可范围内，不断加强对能源的开发，如核能、水力、薪柴和其他一些新型的和可再生的能源。为了降低发生危机时可能遇到的风险，能源供给的来源在地理位置上要尽量分散。法国天然气的进口主要有四个来源（北海、荷兰、俄罗斯和阿尔及利亚）；另外，法国从北海、中东、非洲等地进口石油，做到使石油和天然气进口来源多样化。就油品而言，法国国内的13家炼油厂可以灵活的提高原油加工的各种产品。从1973年到1997年，法国一次能源和最终能源消费构成都发生了显著变化。其能源结构分布向着更为均衡的方向发展。提高能源的安全性可以通过诸如国际能源机构或欧盟等组织联合采取行动的方法。建立战略储备，制定应急措施，以及采取各种联合方式都有助于在参与国之间建立起能源安全保障。进行天然气管网和电网的地区性联网，同样有助于提高能源的安全性。地区性联网可以缓解临时性供应问题带来的不利影响。在某种程度上，政府部门可以建立各种影响能源供给和需求的体系。这些体系包括法规，鼓励能源生产、节能、提高能源使用效率等措施，以及在能源生产领域投资的长期计划等。

1975年1月法国在有关内阁会议上为确保矿产资源稳定供给而确定了第7次基本计划，提出：

1）积极推进国内外探矿开发活动，加强地质矿产调查总局的工作；

2）加强节约资源等方面的研究工作；

3）支援矿业领域和有关公益性机构内外的研究活动；

4）强化与初级产品生产国（特别是发展中国家）、消费国的双边合作计划。

在法国的第8次计划中（1981～1985），将促进节约资源、开发利用国内矿产资源、扩充储备制度、推进产销国之间的协作等作为同样重要的政策项目纳入整个国民经济计划中。

法国创设储备制度的直接契机是前述的第7次基本计划，但在确定第6次基本计划时，就已经提出，为防备紧急事态的发生，应该从安全保障的角度出发对进口依赖程度高的矿产资源进行必要的储备。1975年1月政府创设了储备制度，在确定了具体的计划后，于同年的第三季度开始实施储备。这主要是对金属进行储备。法国储备物资的保管主要利用民间的营业仓库。

法国能源政策的主要目标：

1）将1980年能源消费量控制在2.05亿吨石油当量；

2）1985年将能源进口依赖程度减少到62%;

3）开发新能源技术（开发替代能源、海洋石油等），推进其工业化。

法国采取的节约能源措施：

1）依据节约能源法（1974年），使产业、住宅等部门合理使用能源；

2）对大规模消费能源的产业进行特别征税；

3）提高汽车的税率。自1974年起，设定年度石油进口额的上限；扶植本土的石油公司，扩大G-G、D-D的往来。

为了使能源消费结构合理化，大幅度提高核能在能源结构中的比重（将1975年的2.5%提高到1985年的24%）；促进高反应堆的商业化；开展节能的研究和开发；开展太阳能、风能、地热的研究和开发。

二、英国的油气工业发展概况和油气安全战略

1.英国的油气产储量

截止到2001年1月1日，英国的石油剩余探明储量为6.82亿吨，比上一年的剩余石油探明储量7.03减少了2.9%,2000年英国的石油产量为1.27亿吨，比1999年的产量1.36亿吨减少了约6.62%。英国1999年的天然气剩余探明储量为7545.63亿立方米，比1998年的天然气剩余探明储量7645.53亿立方米减少了1.31，其1999年的天然气产量为1048.43亿立方米，比1998年的产量958.73亿立方米增加了9.36%。天然气液体产量2000年为836.3万吨，1999年为883.7万吨。

2.英国油气贸易与消费

1999年英国天然气的商品量为988亿立方米，比1998年的896亿立方米增加了10.2%,1999年英国进口天然气为14亿立方米，比1998年增加了52.2%,1999年出口天然气液体387亿吨，比上年增加14.5%。1999年英国进口原油3932.1万吨，比1998年的3944.7万吨减少了0.3%,1999年出口原油为8505.2万吨，比1998年的出口量7965.1增加了6.8%（见表5-4）。

3.英国的能源政策与地缘政治战略

英国虽然是一个产油国，但是由于资源的不可再生性，经济对油气的强烈依赖性，以及环保等各方面的要求，英国制定了其能源政策目标，以及节能措施。

表5-4　1999年英国原油及油品进出口情况　（万吨）

（据程哲生根据英国《2000年英国能源统计摘要》所整理的统计资料）

（1）英国能源政策的目标

1）使国民理解努力开发技术的重要性；

2）引导北海石油天然气等英国本土资源能够取得最大利益；

3）节约能源，优先发展煤炭和原子能技术；

4）促进有经济意义的能源技术开发；

5）尽可能地扩大国际间的合作机会。

（2）英国采取的节能措施

1）在热输送和热交换领域推行能源节约；

2）在燃烧中节约能源；

3）改善隔热材料，热力泵，在建筑物中利用工业废弃物。

同时，英国对石油天然气的资源量不断进行评估，确保政府掌握确切的油气资源量，为制订新的能源政策提供重要的参考依据。研究石油天然气的开发再回收技术，减少在石油天然气开发过程中的严重浪费状况。对于海上平台安全问题进行研究和开发，为进一步进行海上石油天然气勘探开发提供技术保障，并将钢筋混凝土等作为开发物资进行研究开发。

英国有比较丰富的煤炭资源。为保障能源安全供应，英国将继续促进煤炭生产的稳定和增产，使煤矿高效化，改善煤炭的使用技术，对于煤液化和汽化进行大力研究。在原子能方面，英国扩大对改良型气体冷却堆的利用，促进浓缩和再处理工作。另外，英国在积极寻找替代能源，研究太阳能、风能、地热能的利用技术。

英国通过海外资源供给来源的多样化来降低风险。为此英国政府鼓励民间在发展中国家投资，加强了海外投资保险制度并加强与其他国家的技术合作事业。

历史上哪年油价最高?

20世纪中东曾为石油而战为什么会出现这种局面 现代石油工业诞生后的约一个世纪里，美国始终垄断着国际石油市场。二战后，中东石油产量猛增，世界石油中心逐渐从北美转向中东。这一时期原油价格低且平稳，1945年原油标价为每桶1．05美元，1960年为1．90美元。

上世纪70年代初，中东产油国通过与西方石油公司签订协定，将石油所得税率提高，终止了西方石油垄断资本单独定价的特权，原油标价从每桶约2美元提高到约3美元。

1973年10月第四次中东战争爆发，中东产油国采取了减产、对美国等国进行石油禁运及抬价等举措，使油价在不到3个月内从每桶约3美元猛升至约11美元，从而引发第一次石油危机。这场危机导致全球出现战后最严重的经济衰退。1974年，以美国为首的一些发达国家成立了国际能源机构，协调石油进口政策，建立了石油战略储备体系。

1978年底，伊朗政局巨变使其石油日产量从580万桶猛降到100万桶以下，打破了市场供求关系的脆弱平衡。加上西方石油公司竞相在现货市场抢购石油，油价从每桶13美元飙升至34美元。1980年，伊拉克和伊朗两国间爆发战争，油价涨至每桶38美元，从而催生了第二次石油危机，西方国家再次陷入经济衰退。

高油价促使石油消费国实施能源多样化，提高能源利用效率，并建立石油战略储备。世界其他地区的石油产量也在高价格的刺激下高速增长。所有这一切使国际石油市场开始供过于求。1982年石油输出国组织（欧佩克）开始实施生产配额制，力求“限产保价”。但这种做法导致欧佩克成员国为争夺市场份额展开价格战，油价1986年第二季度一度下泻至每桶6、7美元。

1990年8月，伊拉克入侵科威特，美国牵头组成多国部队发动海湾战争，其间国际油价升至每桶40美元。但到1991年1月油价又开始直线下跌。与前两次石油危机相比，这次油价飙升对世界经济的影响要小得多。

1997年亚洲金融危机突发，欧佩克由于错误地判断形势决定增产，导致油价暴跌。1998年初，欧佩克油价跌破每桶12美元，当年年底国际油价再次跌破每桶10美元大关。

1999年3月，欧佩克达成新的减产保价协议，国际油价开始回升。2000年3月，油价回升至每桶34美元。2003年伊拉克战争爆发，地缘因素再次左右能源市场，油价进一步攀升。2004年以后，受需求旺盛、投机活跃、美元贬值以及地缘政治动荡等因素影响，油价涨势一发而不可收。2008年1月2日，油价攀上每桶100美元高位。 航空公司暂未受冲击

上海证券报从航空业内获悉，国内航油一季度的销售价格刚刚于1月1日公布，较去年10月31日上调后并未调整。分析师指出，这至少意味着3月之前国内航空公司都不必担心国际油价的高企，不过如果国际油价持续上涨，中航油可能会在下一季度上调国内航油销售价格。

目前我国航油价格主要由三部分构成，即航油出厂价、进销差价和2006年7月起增加的综合采购成本差价。从去年起，每个季度航油价格都将根据综合采购成本差价的调整而进行一次调整，调整的依据是以上个季度国际航油市场的变化情况。去年10月31日晚发改委宣布调高每吨航油出厂价500元，由此也带来销售价格上调，这也是截至目前国内航空油价的最后一次变动。据上海证券报了解，今年1月1日中航油公布的第一季度航油价格没有作出调整。

国信证券分析师李树荣昨日接受上海证券报采访时表示，目前国内航空公司绝大部分的航油还是向中航油采购，因此国际油价的变动不会对航空公司航油成本产生太多直接影响。从目前来看，国内航油价格可以保持到3月底，这也意味着，除了国际航线需要在海外加油，国内航空公司的大部分航油成本短期内将维持不变。不过她也指出，如果国际油价一直上涨，中航油可能会在4月初上调国内航油销售价格。

根据民航总局的数据，去年9月份国内各航空公司的燃油成本已经占到了总成本的44%。中信证券分析师马晓立表示，根据其对2006年整体情况的测算，油价每上涨100元，东航将会减少净利润2.2亿元，南航减少2.5亿元，国航减少1.8亿元。不过李树荣指出，即使国内油价上调，航空公司也可以通过提高燃油附加费来抵消部分成本。 高油价带动煤价上涨

今年煤炭长协价格谈判很顺利，往年常见的“顶牛”不见了，煤企报价基本得到满足。在这背后，有油价高企的“功劳”。

2007年12月18日是重点煤炭合同汇总会结束的日子。此前一天， 2008年重点合同电煤基本签订完毕，主要电煤价格每吨上涨30至40元，涨幅在10%左右。煤炭价格正式放开，是在2006年，但2006年和2007年，原“计划煤”价格每吨都只上涨20元左右，而且谈判非常艰苦。2008年，是煤企谈判最顺利的一年。

中国煤炭运销协会副秘书长梁敦仕认为，除了供应偏紧之外，国际油价高涨也拉高了煤炭价格。国际上，按同等发热量，煤价与原油价格有1：6的关系，2007年下半年，国际原油价格从每桶70美元升至90多美元。煤炭作为替代能源，在可以替代的情况下，用煤、用电的经济性逐步显现，从而拉动煤炭需求的增长，并拉高煤炭价格。

另外，原油价格高企，还催生了包括水能、核能、太阳能、风能等在内的可再生能源热。按照有关规划，我国将力争到2010年使可再生能源消费量达到能源消费总量的10％左右，到2020年达到15％左右。 石化行业冷暖不一

作为国内最大的两家石油企业，国际油价变动对中石油和中石化势将带来直接影响。“由于两大集团一直充当政府稳定国内油价的政策工具，因此在国际油价高涨之后，其所承受的压力也显著增大。”国都证券石化分析师贺炜对本报记者说。他表示，高油价给两家公司带来的冲击并不一样。对中石油来说，因其上游业务比较突出，受益将更显著；但对中石化而言，因炼油业务庞大，高油价会加剧其炼油亏损。

由于石油是大部分化工产品的原材料，油价上涨对化工行业肯定会带来成本上升。银河证券分析师李国洪表示，化工行业不同产品价格向下游传递速度和幅度明显不同，有机化工原料、化肥、化纤、塑料原料等向下传递的速度快且幅度大，故下游价格承受力较强，而塑料成品、橡胶制品、农药等产品价格向下游传递的速度慢且幅度小，故下游价格承受力较弱。

“因此，油价上升对有机化工原料、化纤、塑料原料等企业较为有利，而对塑料成品、橡胶制品、农药等企业不利，故应视具体情况区别分析。精细及日用化工由于位于石化产业链末端，油价的变化对其鞭长莫及。”李国洪说。

贺炜指出，对钾肥等化肥产品来说，国际油价上涨后的一大影响就是海运费用的上升。此外，油价与天然气价格具有联动关系，这也造成尿素等产品成本的攀升。

不过，并非所有行业都为此次油价破百感到悲观。作为石油的替代品，替代能源在油价高企后将打开广阔的市场空间。贺炜表示，煤化工等替代能源将从中获得极大的发展机遇。

“不仅替代能源本身，一些相关的设备制造企业也会受国际油价大涨的利好刺激。”贺炜说。

昨天，国内风电制造龙头企业金风科技涨停，报收于144.1元。而在美国市场上，油价触及100美元大大刺激了中国新能源股的表现。其中，林洋新能源结束近3个交易日的调整，急涨一成，至35.99美元；晶澳太阳能升7.53%，逼近历史高位；中电光伏涨7.2%，收至17.71美元的上市次高位；加拿大太阳能也涨了1.85%。

近十年国际石油价格

目前，国际市场原油计量单位一般为“桶”。1桶约合159公升。以世界平均比重的沙特阿拉伯34度轻质原油计算，一吨约合7.33桶。

现代石油工业诞生后的约一个世纪里，美国始终垄断着国际石油市场。二战后，中东石油产量猛增，世界石油中心逐渐从北美转向中东。这一时期原油价格低且平稳，1945年原油标价为每桶1.05美元，1960年为1.90美元。

1973年10月第四次中东战争爆发，中东产油国采取了减产等举措，使油价在不到3个月内从每桶约3美元猛升至约11美元，从而引发第一次石油危机。这场危机导致全球出现战后最严重的经济衰退。

1978年底，伊朗政局剧变使其石油日产量从580万桶猛降到100万桶以下，打破了市场供求关系的脆弱平衡，油价从每桶13美元飙升至34美元。

1980年，伊拉克对伊朗开战，油价涨至每桶38美元(按照实际购买力，这一价格相当于目前每桶100美元以上)，从而催生了第二次石油危机。

1982年石油输出国组织(欧佩克)开始实施生产配额制，力求“限产保价”。但这种做法导致欧佩克成员国为争夺市场份额展开价格战，油价1986年第二季度一度下泻至每桶六七美元。

1990年8月，海湾战争爆发，其间国际油价升至每桶40美元。

1997年亚洲金融危机突发，欧佩克由于错误地判断形势决定增产，导致油价暴跌。1998年底国际油价跌破每桶10美元大关。

1999年3月，国际油价开始回升，2000年3月回升至每桶34美元。2003年伊拉克战争爆发，油价进一步攀升。2004年以后，油价涨势一发而不可收。2008年1月2日，油价攀上每桶100美元高位。

我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

20世纪70年代两次石油危机驱动油价持续暴涨。1970年，沙特原油官方价格为1.8美元/桶；1974年（第一次石油危机），原油价格首次突破10美元/桶；1979年（第二次石油危机），原油价格首次突破20美元/桶；1980年，原油价格首次突破30美元/桶；1981年初，国际原油价格最高达到39美元/桶；随后，国际油价逐波滑落，从此展开了一轮长达20年的油价稳定期。1983——2003年初，20年油价一直徘徊在30美元之下。1986年，国际原油价格曾一度跌落至10美元/桶上方；1986年初——1999年初，国际原油价格基本上稳定在20美元/桶之下运行，只是在1990年9——10月间，油价出现过瞬间暴涨，并首次突破40美元/桶，但两个月后很快又滑落至20美元/桶之下；1998年底1999年初，国际原油价格曾一度跌至10美元/桶以下。2000年，国际原油价格曾短时间内冲至30美元/桶上方，但很快又跌落至20美元/桶之下。.9月11日，世界经历的恐怖袭击，油价暴跌。 2002年市场油价很快回稳定到每桶25美元。 2003年初，国际原油价格再次突破30美元/桶2004年9月，受伊拉克战争影响，国际原油价格再次突破40美元/桶，之后继续上涨，并首次突破50美元。2005年6月，国际原油价格首次突破60美元/桶，并加速前行。2005年8月，墨西哥遭遇“卡特里”飓风，国际原油价格首次突破70美元/桶。2006年后，随着世界经济的发展，原油价格出现了较大幅度的上涨。2007年从年初每桶58.32美元迅速增长到年末的每桶98.6美元，上涨了69.1%，期间9月12日，国际原油价格首次突破80美元/桶，随后，继续加速上场,到10月18日，国际原油价格首次突破90美元/桶，并在年底直逼100美元/桶！2008年后油价更是一路狂飙，7月国际原油期货价格上涨到每桶147.50美元的历史高点。随后，由于美国爆发了席卷全球的金融危机，世界市场对原油的消费出现了大幅萎缩，国际油价也随即快速滑落，到2008年11月份，国际油价已经跌落到最低每桶37美元。

由于美伊战云密布，加上委内瑞拉发生罢工，国际油价在元月21日一举创

出两年来新高，达到每桶31.21美元，二月原油期货合约同时飙升，一举突破

了每桶35美元的大关。而欧佩克前主席曾警告说，如果美国打响伊拉克战争而

伊拉克又放火烧毁其油田的话，国际原油价格可能会升至每桶100美元。

油价居高不下的原因，一是欧佩克增加的产量不足以填补委内瑞拉出口锐

减造成的供应缺口；二是市场担心美国对伊拉克发动战争将影响来自中东地区

的原油供应。只要这两个因素存在，2月份油价就可能涨到每桶35美元或更高

，而一旦美国对伊动武，油价可能会超过1991年海湾战争期间创下的每桶40美

元。

国内产油股企业股价已经闻风而动，元月21日，辽河油田揭竿而起，一度

涨停，中原油气和石油大明也紧紧跟随。元月24日，石化股发力， 上海石化

以涨停报收，扬子石化也有6%以上的涨幅。

那么，国际油价上涨的时间会持续多久？国内成品油价格会否大幅上涨？

相关上市公司所受影响有多大？

大多分析人士都认为，一季度国际油价将持续目前每桶30元左右的价格。

一方面，欧洲与北美目前正处冬季，原油需要量较大，另一方面，由于伊拉克

问题具有很大的不确定因素，各国都在加大石油储备量，因此，原油价格短期

内回落的可能性不大，一旦战争暴发，油价很可能出现瞬间冲破每桶40元的情

形。

不过，这种局面不可能持续太久，欧佩克决定从2月1日起，除伊拉克外的

10个成员国将每天增产原油150万桶，使日产最高限额从2300万桶增加到2450

万桶，不过，这对稳定国际油价将起到积极的作用。另外，现代的战争特点是

准备充足，时间不长，比如在海湾战争期间，国际油价仅在很短的时间报价达

到了40美元/桶，很快就回落到正常水平，而在伊拉克和科威特战争期间，国

际油价也在10多美元/桶之间徘徊。这是因为产油国目前的协调能力很强，能

够在战争期间控制价格。因此，从这种意义上来说，国际油价目前应处于其波

动周期的顶部。

至于国际油价走势对国内油价的影响，有分析人士认为，国内油价爆涨可

能性不大，根据以往的经验，即使美伊战争爆发，国内油价也未必跟随暴涨，

如在海湾战争期间，国际油价达到每桶40美元，国内油价也没有很强的反应，

在伊科战争期间也没有出现国内油价暴涨的局面。

这是因为尽管石油价格已经和国际接轨，但是目前还属于国家可调控管理

范围。

翻开近3年来国内汽柴油价涨跌记录，发现90号汽油零售价最低时为2.29

元，最高时为3.10元。跌幅最大时达两位数，为10.7%，而涨幅最大时仅为9%

分析人士认为，这是因为国内已建立分步到位的汽柴油价涨跌调控机制，

且中石油和中石化两大集团原油和成品油库存已控制在1000万吨左右。如果开

春美伊开战，国内汽柴油价也只可能跳“小步舞”———逐步、小幅调整。

因此，从这种意义上来说，在相关的上市公司中，原油开采企业将成为国

际油价上涨的最直接受益者，如中原油汽、石油大明、辽河油田，中国石化由

于有70%的利润来源于原油开采，今年一季度业绩也将受益。另一方面，原油

价格上涨，会使国内的炼油厂和石化厂感觉到成本压力，因为原油是作为原料

，如果不将这种成本转移出去的话，这些炼油厂和石化厂的利润空间就会减少

。从这种角度来说，炼油与石化类上市公司所受的影响，充满了不确定性。

(水 木)（证券时报）

美伊战争对油价影响深远

“美国攻伊”是“打击庄家” 翻开1979年以来的世界油价走势图，可以

发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直

接的关系。 为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，

伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月

入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“

美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。如果把“世界油价”当作

一只股票，那么伊拉克无疑是其中最出名的“庄家”。

今后3年油价重心下移 如果美国战胜并控制了伊拉克，世界石油市场的

力量对比将发生根本改变，可能形成OPEC、美国利益集团（包括伊拉克、英国

等）与俄罗斯（包括前苏成员）三强各占37％、20％与15％的局面。在美国的

控制下，如果伊拉克的原油日产量每增加150万桶/天，OPEC在世界石油市场的

份额就将下降2个百分点， OPEC成员为了稳定各自的石油收入，可能选择“价

格战”。（李 晨）

石油石化股闻风而动

申银万国证券研究所 李晨

慎买石油股

欧美市场石化股的走势，不会简单重现于国内股市。

从市场环境分析，国内股市目前尚处于熊市之后的平衡市，整体略微偏弱

；与此同时，国际石油价格高于30美元/桶，继续大幅上涨的空间有限，因为

就算上涨到40美元/桶以上，价格变化率也就30－40％，根据对英美市场的历

史表现分析，在“高位上涨段”买入石油股，就算油价仍有30－40％的涨幅，

油股指数的收益率水平也比较低，并且风险比较高。所以，在目前原油价格处

于30美元/桶以上的高位时，应慎买石油股。

石化股影响各异

中原油汽、辽河油田、石油大明作为原油开采企业，将直接受益于油价上

涨，其近期的股价也有提前反应的迹象。但由于原油价格上涨，中下游石化产

品的价格亦会上涨，其对石化企业的影响，主要体现在原油价格与中下游石化

产品的价差变化上。

数据显示，原油价格高时，价差水平未必低；而原油价格低时，价差

水平未必就高。

目前，国内石化企业基本可以分为三类，一类是单纯炼油的企业，如茂名

炼厂、石炼化、锦州石化等；一类是纯化工业务的企业，如齐鲁石化等；还有

一类就是综合石化，即有炼油又有化工，比如上海石化、扬子石化等。

对于单纯的炼油企业而言，影响其效益的关键是，原油与成品油价格的价

差，一般可以通过将成品油出厂价，按不同油品产量进行加权平均，减去原油

成本，得出炼油价差。国内炼油价差在2002年逐季走高，预计2002年炼油股业

绩将有明显提升，大炼厂将更为明显，比如茂炼转债，2002年中期为－0.044

元/股，三季度为0.06元/股，全年预计为0.20元以上，上升态势明显。值得注

意的是今年1月份，由于原油价格上涨，而国内成品油价格未作调整，炼油价

差环比下降明显，可见油价上涨对炼油企业的影响可能较为负面，当然炼油业

同比仍增长了18％，可继续谨慎看好。

对于纯化工业的企业，影响其效益的关键是石脑油与中下游石化产品的价

差，石脑油，又名化工轻油，是炼油的产品、但却是化工的主要原料。各主要

石化产品与石脑油的差价在2002年下半年以来，逐季增长明显，2003年1月，

继续保持明显增长的态势，所以，目前可看好纯化工业务的盈利前景。值得注

意的是，齐鲁石化主营产品聚乙烯（HDPE、LDPE等）的化工价差在2002年2季

度冲高后，3、4季度持续下降，预计2002年公司业绩将可能出现亏损，但是

2003年1月，聚乙烯等产品的价差水平迅猛增长，预计公司2003年盈利将有明

显改观。

对于综合类石化企业，2002年主要得益于炼油价差的上涨，业绩普遍出现

大幅增长，2003年，预计将主要凭借化工毛利的提升，来推动盈利水平继续增

长。2002年，上海石化与扬子石化，分别大幅扩张了炼油产量与乙烯产量，大

幅增长的产能，不仅会带来商品量的增长，而且降低了单位成本，提升了毛利

水平。所以，上海石化、扬子石化等综合类石化股今年的盈利前景可继续看好

西方经验油价升不一定带动股价升

申银万国证券研究所 李晨

为了研究油价上涨对石油股的影响，我们选取20年内3次油价主要的上涨

阶段：“1990年6－10月”、“1999年1月到2000年9月”与最近的“2002年1月

－2003年1月”。

我们将上述三个时间段按照原油价格涨幅的中间值，分别分为“低位上涨

段”与“高位上涨段”两段，例如，将1999年1月到2000年9月的持续大幅上涨

阶段，以涨幅中间值23美元/桶价格分为“低位上涨段”（即从11美元涨到23

美元）与“高位上涨段”（即从23美元再涨到35美元）两段。

现将这6个上涨阶段的原油价格涨幅，以及英国与美国市场石油股指数的

绝对收益率与相对收益率水平，分别列于下表。我们认为上涨中的石油价格与

石油股价格存在以下两条简单的规律，即推动石油股价格的是“原油价格变化

率”而非油价本身，此外，不同的市场环境下，石油价格对石油股价产生的影

响也会不同。

原油价格变化率决定石油股价

在上述三个油价上涨阶段中，不论英国市场，还是美国市场，不论是绝对

涨幅，还是相对涨幅，“低位上涨段”对应的石油股指数表现，均优于相应的

“高位上涨段”。此结果表明，影响石油股指数收益率的主要是———“原油

价格的变化率”而非实际的原油价格数值。这一点，在比较石油股指数的绝对

涨幅中更为明显，比如在上表的2组中，低位上涨段与对应的高位上涨段相比

，前者的原油价格涨幅是后者的两倍，与英美石油股指数绝对涨幅对应的比例

相近，均为2倍左右。

当油价高于28美元/桶以上，英美市场石油股指数普遍出现“滞涨”。比

如1990年的8－10月，以及2002年的11月至今，均出现原油价格在30美元/桶以

上继续冲高的过程中，石油股指数却出现“滞涨”的情况，如果原油价格高位

震荡中出现阶段性回调，出现负的变化率，石油股指数将会随之下跌。

市场环境的影响

不同的市场环境，石油股跑赢大盘的表现也不同。

牛市中，油价大幅上涨，轻易的推动石油股跑赢大势，以2组数据为例，

其中“低位上涨段”由于更高的变化率，石油股指数相对涨幅是“高位上涨段

”的3倍（超过变化率倍数）；

在熊市或弱平衡市中，只有油价处于“低位上涨段”时，才能有效的推动

石油股跑赢大盘。以1组与3组数据为例，“低位上涨段”对应的油股指数相对

表现，要远远强过“高位上涨段”的表现。

只有在“低位上涨段”买进石油股，才能更有效地跑赢大势。也就是说，

在平衡市或熊市中，就算预期油价将大幅上涨，在30美元/桶以上高价区买进

石油股的收益率也比较低。

海湾战争时期油价与英国油股表现

不论从任何角度衡量，与目前“美伊危机”情形最具有可比性的，无疑是

12年前的那次“海湾战争”。

“海湾战争”前后，正是欧美市场的熊市，美国市场标准普尔500指数，

从1990年6月的370点左右，一路下跌至1991年1月海湾战争爆发时的310点，半

年跌幅16％，这一点，不仅与现时欧美股市相近，而且也与中国股市相近，国

内证券市场亦从2002年6月的1700多点，下跌至目前的1450点左右，跌幅也在

16％左右。

所以，分析1990－91年间的那次“海湾战争”前后石油股指数的收益率情

况，对中国市场具有一定的参考意义。

为了研究具有一定的可比性，我们选择英国的石油股指数作为研究对象。

我们假设分别在1991年1月17日“海湾战争”爆发前的一周、半个月、一个月

或是三个月、半年等时点买入英国石油股指数，并且分别持有到1991年的1月

10日或者1月24日，即在战争爆发前后各一周的时点上，卖出石油股指数。

研究上表，有两点参考较有价值：买入时机宜早不宜晚。只有在开战前6

个月以前，即在1990年7月底前，买入石油股指数，可以获得相对大盘为正的

收益率，而在战前3个月到战前一周买入石油股指数，其绝对与相对的收益率

均为负数；介入时，油价水平宜低不宜高。

伊拉克的产量增长将改变世界石油供需关系 单位：万桶/日

平均增速% 2003F 2004F 2005F 2006F

82-01 92-01

世界需求 1.14 1.46 7750 7860 8050 8250

世界供给 1.16 1.47 7600 7720 7950 8080

伊位克产量* 150 300 500 750

预计世界供给富余* 0 160 400 580

美伊战争三种预期对油价的影响 单位:美元/桶

情形 概率 未来3-5年油价运行区间 油价中枢

A 战争没有发生 25% 18-24 21

B 战争了,但美国没赢 5% 22-28 25

C 战争了,但美国赢了 70% 17-21 19

平均期望 17-21 19.8

2002-2006年布伦特原油均价预测 单位:美元/桶

2002F 2003F 2004F 2005F 2006F

原油均价区间 24.9 20-23 17-21 16-20 18-22

四家采油股基本情况

名称 代码 简要点评

辽河油田 000817 公司总股本11亿,流通股本2亿,年原油产量在80万吨左右,所

产原油油质偏低,国际参考油价为印尼杜里原油.2001年EPS

为0.32元,2002年预计为0.38元,同比增长18%,由于目前油价

水平远远高于2002年1季度的水平,预计公司今年1季度业绩

同比仍有明显的增长

中原油气 000956 公司总股本8.16亿,流通股本2.04亿,年产原油60万吨左右,

所产原油油质较高,国际参考油价为印尼米纳斯原油.2001年

EPS为0.624元,预计2002年基本与上年持平.预计公司今年1

季度业绩同比明显增长,而全年业绩同比下降

石油大明 000406 公司总股本3.64亿,流通股2.66亿,年产原油约40万吨,所产

原油油质适中,国际参孝油价为印尼辛塔或米纳斯原油。

2001年EPS为0.55元(送股摊薄后),预计2002年基本与上年持

平或略低.1季度与全年判断同上

中国石化 600028 公司总股本867亿,流通股A股28亿,年产原油3800万吨,而且

具有1.3亿吨/年原油加工能力.原油总体品质中等,国际参考

油价为印尼辛塔原油.2002年业绩预计为0.165元/股,2003年

预计将受益于化工毛利的上升,业绩同比增长10%左右

近20年内油价涨幅较大阶段英美油股指数的表现

组别 时间阶段 原油价 油价 英国市场指标涨幅% 美国市场指标涨幅%

格起止 涨幅% 大盘 油股指 油股指 大盘 油股指 油股指

数绝对 数相对 数绝对 数相对

1低 90.6-90.8 15to28 81 -6.9 8.3 15.2 -7.5

1高 90.8-90.9 28to41 46 -9.7 -8.7 1 -5

2低 99.1-99.10 11to23 110 4.8 25.4 18.6 -4.4 12 6.7

2高 00.1-00.9 23to35 55 5.8 11.2 6.5 5.5 6 2.5

3低 02.1-02.5 20to26 30 -0.6 7.9 8.3 -6 6.2 12.5

3高 02.5-03.1 26to32 23 -27 -29 -2 -16 -17 -1

注:以上六个时间段,最近20年来主要的几次油价上涨阶段,其中时间阶段1

和2为海湾战争时期;原油价格指布仑特原油价格,油价涨幅指对应时间阶段内

的涨幅

买入点 开战后一周卖出 开战前一周卖出

油股指 油股指 大盘指 油价 油股指 油股指 大盘指 油价

数绝对 数相对 数变动% 变动 数绝对 数相对 数变动% 变动

收益率% 收益率% 收益率% 收益率%

战前一周 -4.5 -3.5 -1 -22

战前半月 -9.2 -2 -7 -23 -4.9 -3.8 -1.1 -1.3

战前1个月 -7 -3 -4 -25 -2.7 0 -2.7 -4.7

战前3个月 -8.5 -8.5 0 -46 -3.9 -5 1.2 -27

战前6个月 -12.1 2.6 -15 18 -6.7 7.6 -14.3 52

注:上表假设在1991年1月17日海湾战争爆发前不同的时间点买入英国石油股指

数,并分别在开战争前后一周卖出石油股指数,对应的指数收益率水平,并且包

括石油股的分红